加密平台 Gemini 股价较 IPO 下跌 80%，收购猜测再起

加密平台 Gemini Space Station（GEMI）股价较公开上市以来下跌约 80%，市值从峰值约 40 亿美元降至 7.53 亿美元。交易量、收入和平台资产下滑，但其监管牌照、客户群和托管基础设施可能吸引寻求美国合规立足点的买家。Winklevoss 兄弟控制 94.5% 投票权，任何出售都取决于他们。

Gemini Space Station（GEMI）股价较公开上市以来下跌约 80%，市值从峰值约 40 亿美元降至约 7.53 亿美元。交易量、收入和平台资产下降，令市场重新关注其是否可能成为收购目标。

具体数据方面，Gemini 第二季度交易所收入同比下降 38% 至 1250 万美元；现货交易量下降 66% 至 38 亿美元；平台资产从 182 亿美元降至 84 亿美元。ARK Invest 数字资产研究总监 Lorenzo Valente 曾在 X 上建议，离岸永续交易平台 Hyperliquid 应收购 Gemini，并将其作为受监管的美国永续期货和预测市场入口。不过，文章称没有迹象显示 Hyperliquid 正在积极寻求该交易。

潜在价值更多集中在监管基础设施。一位风投投资者告诉 CoinDesk，Gemini 核心交易所技术可能与竞争对手差异有限，但通过子公司仍持有重要监管牌照和批准，竞争对手自行复制成本高昂且耗时。买家可能权衡收购这些实体的成本，与自行获得批准所需时间和法律费用。

这符合加密并购的一种趋势：买家越来越愿意为监管基础设施、分销和市场准入付费，而非单纯购买交易量。例如，Keyrock 在 7 月收购 BlockFills 的交易资产，以获得监管牌照、衍生品专业能力和机构客户；代币化公司 Ondo 也在探索一笔价值最高 5 亿美元的交易。LMAX 和 B2C2 同样探索过战略交易。CoinDesk 4 月报道称，潜在买家曾考虑收购 Gemini 已关闭的欧洲和英国业务，主要看重监管牌照，而非全面收购。

投票权结构是另一关键。Winklevoss 兄弟实际持有 Gemini 94.5% 投票权，这可能简化谈判，但也意味着任何出售都需他们批准，敌意收购或股东推动的强制交易几乎不可能。估值下降可能为潜在收购方提供相对便宜地获得监管牌照、客户群和托管基础设施的途径。待核实点包括：是否会出现实际收购方、交易估值分歧能否解决，以及 Winklevoss 兄弟是否愿意出售。Gemini 拒绝就此事置评。

来源说明：本文依据 CoinDesk 公开页面整理，未复制原文全文。

原文链接：https://www.coindesk.com/business/2026/09/20/gemini-s-stock-is-down-80-from-its-ipo-that-s-reviving-takeover-speculation