代币化商品超越黄金：借贷与石油开辟新市场

代币化商品可能从以黄金为主的市场，发展为更广泛的系统，用于金属融资、能源交易和以实物资产为抵押借款。Paxos Labs、Theo和Energy Substantiation的高管表示，将商品上链不应只是让购买更容易，还应连接寻求敞口和收入的投资者与需要库存融资的企业，打开传统上仅面向大型机构的市场。

起点仍然有限。据CoinGecko数据，截至2026年3月底，代币化商品市值达55.5亿美元，高于2025年初的14.3亿美元。Paxos和Tether的黄金支持代币占该增长的近90%。代币化商品是代表黄金、白银和石油等实物资产所有权或敞口的区块链代币。

黄金借贷方面，Paxos Labs押注借贷可开启下一阶段。其PAXGy代币由PAX Gold（PAXG，4,186.60美元）支持，储备金部署给机构借款人。每枚代币设计为随着基础贷款利率以盎司形式偿还，可兑换更多PAXG，让持有者可能增加黄金持有量并保留价格敞口。联合创始人Bhau Kotecha称“核心主张是准入”。黄金借贷历来需要规模和关系。借贷回报不保证，借款人违约可能侵蚀代币价值。

白银提供另一条路径。Theo的thSLVR产品将机构白银租赁收入传递给持有者，同时保持对金属价格的敞口。Theo首席投资官Iggy Ioppe认为增长来自现有商品所有者与使用者：寻求生产性抵押品的机构、为库存融资的精炼商、寻求快速结算资产的企业财资。他将白银称为黄金之后的“自然第二”，理由是工业需求和成熟租赁市场，但波动更大和可用金属供应更紧使机会复杂化。Ioppe预测代币化商品市场五年内达数百亿美元，十年内超1000亿美元，15年内代币化成为普通商品结算和融资的一部分。

石油考验更大但机会可观。EnSub于10月2日将其WTIC代币从以太坊扩展至Solana。每枚代币代表一桶西德克萨斯中质原油（WTI），由经验证的实物库存支持。联合创始人兼CEO JP Thieriot表示天然气和布伦特代币正在开发中。他预计需求来自对冲成本的能源买家、寻求敞口的投资者和需要营运资金的供应商，并预测十年内石油代币可能占石油市场的四分之一。高管对能源跟随金属的速度存在分歧。Ioppe认为储存和运输使产生收入的能源代币更难构建。Thieriot表示“可验证库存、可行托管和结算”对持续流动的商品至关重要。扩张将取决于将代币连接到可靠的实物市场，并给所有者 compelling 使用理由。待核实点包括：代币化商品市值数据、PAXGy兑换机制、thSLVR租赁收入、WTIC实物库存验证，以及高管预测能否实现。

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