又一上诉法院裁定预测市场提供商 Kalshi 败诉，称体育合约受州监管

美国第六巡回上诉法院合议庭周五裁定，预测市场提供商 Kalshi 的体育相关事件合约不属于互换，因此应受州博彩法规约束，而非美国商品期货交易委员会（CFTC）的联邦规则。裁决涉及 Kalshi 针对俄亥俄州和田纳西州监管机构提起的两起案件；Kalshi 寻求禁令阻止州方起诉，俄亥俄联邦法院驳回其动议，田纳西联邦法院则批准。

合议庭同意 Kalshi 有权起诉，但不同意相关产品是联邦监管的互换。裁决称，虽然体育事件合约以“事件”发生为条件，但这些合约并不取决于“与潜在金融、经济或商业后果相关”的事件。裁决以纽约巨人队赢得超级碗为例：若“事件”定义为巨人队夺冠，则获胜就是事件发生；若“事件”定义为比赛本身，则巨人队获胜是结果。法院称术语取决于如何定义事件，并拒绝在成文法定义中自行加入排除结果的限制。

自 2024 年大选后预测市场兴起以来，多州试图将提供体育相关合约的预测市场纳入本州监管框架，认为它们与州许可的博彩平台竞争并提供相同产品。对许多州而言，问题在于联邦监管平台不缴纳州税却与州监管平台竞争；另一争点是预测市场常向年满 18 岁者提供产品，而非像多数州博彩运营商要求年满 21 岁。

第三巡回上诉法院和第八巡回上诉法院此前已就预测市场作出裁决：第三巡回认为 CFTC 对预测市场拥有管辖权，第八巡回认为体育相关合约不是互换。这种巡回法院分歧应会促使最高法院审理此问题，第三巡回案件已被上诉至最高法院。

待核实点：截至原文可见内容，未提及 Kalshi 对第六巡回裁决的回应、是否进一步上诉，也未说明最高法院是否已受理相关案件或俄亥俄、田纳西案件后续程序。资料有限，需进一步核实。

来源说明：本文依据 CoinDesk 公开页面整理，未复制原文全文。

原文链接：https://www.coindesk.com/policy/2026/09/25/another-appeals-court-rules-against-prediction-market-provider-kalshi-says-sports-contracts-are-subject-to-state-regulations