Citrini 看好代币化热潮，但更难的问题是：谁真正获利

Citrini Research 在题为《Breaking the Wall》的79页报告中预计，RWA 代币化将迎来热潮，并称“区块链终于找到了其存在理由”。该机构并非加密原生机构，而以科技、AI 和市场趋势研究见长，因此其论点被视为代币化叙事进入主流投资语言的一个信号。原文来自 CoinDesk 即将推出的 Tokenization Weekly 简报节选。

文章认为，代币化的意义不只是周日凌晨交易英伟达股票，而是让金融资产更像软件：可在应用间移动、充当抵押品、被借出或接入其他金融产品，而无需每个平台重建托管和结算。稳定币已把现金上链，钱包、交易所和 DeFi 协议趋于成熟，Robinhood（HOOD）、Coinbase（COIN）等提供分发渠道，监管也开始为代币化证券进入市场提供更清晰路径。

但核心问题是谁获利。Arthur Hayes 质疑，把已存在于数字数据库中的证券记录到别处，未必创造多少价值，并反问“你到底在哪里赚钱？”Christian Magoon 认为基础设施提供商可能成为“区块链收费公路上的收费站”，分发渠道同样有价值；Jeff Dorman 预计代币化流程将日益商品化，更持久的经济收益在资产上链后的交易、借贷和抵押环节，潜在受益者包括 Securitize（SECZ）、Hyperliquid、Aave（AAVE）和 Aerodrome（AERO）。

Zach Pandl 则认为更简单的押注是承载 RWA 并处理交易的网络，当前行业领导者是 Ethereum（ETH）、BNB Chain（BNB）和 Solana（SOL）；Avalanche（AVAX）和 Canton（CC）采取更面向机构的路径，可能随银行和资管机构上链活动增加而获得需求。

待核实点：原文为简报节选，且在 Arthur Hayes 进一步观点处截断；Citrini 报告本身已发布，但“谁捕获收入”仍需结合完整报告、各平台费用结构与监管进展核实。资料有限，本文仅梳理可见文本。

来源说明：本文依据 CoinDesk 公开页面整理，未复制原文全文。

原文链接：https://www.coindesk.com/business/2026/10/17/citrini-sees-a-tokenization-boom-the-harder-question-is-who-profits