Strategy、Strive 面临比特币购买与优先股股息的平衡难题

Fidelity Digital Assets研究分析师Zack Wainwright在周二报告中称，自2025年推出以来，优先股已融资购买135,979枚BTC，超过比特币最大供应量的0.5%。这类证券介于债务与普通股之间，提供定期派息但无投票权；Fidelity估计，聚焦比特币的优先股市场规模约120亿美元。

Strategy（MSTR）是最大企业比特币持有者，其优先股有五类，首笔STRK于2025年2月发行，被视为该模式的风向标。Strive（ASST）也采用类似工具。支持者认为，永续优先股把比特币带给收益型投资者，并降低再融资压力；但发行量增长也带来持续股息成本。

CoinShares研究主管James Butterfill称，STRC可变股息目前约12%，2026年至7月底融资75亿美元。他援引Strategy最新周报称，公司花费1.93亿美元回购STRC，同期仅购买267枚BTC，并将优先股回购授权提高至30亿美元。Two Prime的Alex Blume提到，STRC在6月底曾短暂跌至70美元区间，目前约99.40美元。

影响在于，回购可降低未来股息成本，但会与当前比特币购买争夺资本；优先股需求也具有反射性，若交易低于面值，新发行吸引力下降。Butterfill称，美国现货比特币ETF累计净流入约570亿美元、资产约1060亿美元，仍是更大渠道。待核实点包括：原文标注日期为2026年10月24日但含2026年7月底等时间表述；Strategy周报回购与购买数据需以公司披露核对；优先股市场规模为Fidelity估计。

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原文链接：https://www.coindesk.com/business/2026/10/24/strategy-strive-face-balancing-act-between-bitcoin-buying-and-preferred-stock-dividends